机构评11月通胀数据通缩压力不减年内降准概率上升
机构分析称,经济内通缩压力仍然不减,宽松仍是今明两年必选,但从货币政策维稳角度看,年内再降息概率不大,但伴随外储大降、资金流出压力增加,再次降准概率上升。有机构预计2016年降息两次,基准利率在二三季度各有一次下调的可能。
国家统计局12月9日公布,中国11月CPI同比上涨1.5%,较上月小幅回升,连续三月处1时代;PPI同比下降5.9%,与上月持平,为连续第45个月下滑。
对此,国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读称,居民消费价格环比持平,同比涨幅有所扩大;工业生产者出厂价格环比降幅略有扩大、同比降幅与上月相同。
机构分析称,经济内通缩压力仍然不减,宽松仍是今明两年必选,但从货币政策维稳角度看,年内再降息概率不大,但伴随外储大降、资金流出压力增加,再次降准概率上升。有机构预计2016年降息两次,基准利率在二三季度各有一次下调的可能。
招商固收:短期内通胀将继续回升,年内再度降息空间缩小
招商证券固收分析师孙彬彬、高志刚指出,通胀水平有所回升,结合当前的价格走势,预期短期内通胀将继续回升,从货币政策维稳的角度,年内再度降息空间缩小,当前基本面整体仍然弱势,但也存在着一定边际改善迹象,短期内利率震荡走平概率较大,继续建议适度谨慎,维持短久期、择杠杆操作。
海通证券:工业通缩持续,降准依然可期
海通证券宏观分析师姜超、顾潇啸等认为,11月CPI低位企稳,12月物价有望持稳;工业通缩仍持续,12月PPI降幅仍大。预计降息概率不大,降准依然可期。从外部看,美国12月加息预期未改,大宗商品价格整体依然萎靡,将继续对中国形成输入性通缩压力。从内部看,国内经济积弱难改,需求不足也加剧物价下行,通缩风险未除。但美国加息制约国内降息空间,我们认为年内再降息概率不大,但伴随外储大降、资金流出压力增加,再次降准概率上升,货币整体宽松格局仍将持续。
屈宏斌:经济内通缩压力不减,宽松仍是今明两年必选
汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌指出,CPI略高于市场预期;原因是恶劣天气影响蔬菜水果运输推高其价格;此外由于医疗服务等价格上涨,非食品通胀小幅提升;PPI降幅持平,石油加工金属冶炼等重工业仍是通缩最深行业;表明经济内通缩压力丝毫不减,宽松仍是今明两年必选。
九州证券邓海清:2016,通胀归来
九州证券全球首席经济学家邓海清博士认为,对于2016年,我们认为通胀归来是大概率事件。主要原因包括:
第一,美元强势周期可能结束,大宗商品价格大概率反弹。
第二,目前中国工业企业库存低位,补库存将成为物价上涨的重要动力。
第三,财政货币政策将攻防转换,积极的财政政策将从预期变为现实,带动终端需求上升,从而提高物价。在供给侧改革的同时,扩大需求仍是政策发力重点,财政政策是破局经济下滑的最佳手段。
第四,发达国家经济回暖,将带动全球经济和物价。
综上所述,我们认为2016年通胀归来是大概率事件,中国央行货币政策宽松空间非常有限,债券市场面临长期调整压力。
招商宏观:年前通胀依然会小幅走高,经济仍处长周期底部
招商宏观分析师谢亚轩指出,通胀温和回升,PPI同比增速连续四月持平,继续处在深度通缩区间。预计年前通胀依然会小幅走高,在1月触及高点后逐渐回落。经济仍处于长周期的底部,尚未看到明显回升的动力,通胀也将继续受到经济拖累,预计2016年通胀全年为1.2%,走势呈现V字形,季度值分别为1.5%,1.3%,0.9%和1.2%。实际GDP走弱,PPI仍然在深度通缩区间,不过降幅会小幅收窄。从发达国家经验来看,利率调控主要参考通胀水平,也会考虑产出缺口或者实际GDP水平。预计2016年降息两次,基准利率在二三季度各有一次下调的可能。
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