2月大宗商品指数MyBCIC同环比下跌跌幅扩大dd-【新闻】

2月大宗商品指数（MyBCIC）同环比下跌 跌幅扩大

2014年2月，上海钢联大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为1045.81，同比下跌4.24%，跌幅较1月扩大了1.79%；且环比创下2013年6月以来新低，降幅为1.33%。

图表1 上海钢联大宗商品价格指数

（资料来源：上海钢联云终端）

综合分析：

近期发布的美国经济数据并不尽如人意。2014年1月份，美国工业产出环比下跌0.3%，为半年来首降，1月制造业产出环比下降0.8%，创2009年5月以来最大降幅。同月，美国商品零售额经季节调整环比下降0.4%，已连续2个月下滑；而作为反映美国经济趋势的重要指标非农数据，则在1月份新增了15.7万人，继去年12月之后，再度低于市场普遍预期。

分析认为，2014年开年已是美国有气象记录以来降雪量最大的时节，恶劣的天气对于美国经济复苏造成了巨大的冲击，而这样的影响不仅体现在1月份，2月的经济情况也必将受到拖累，甚至将损及其一季度GDP增速。

另一方面，美联储新任主席耶伦目前已宣誓就职，从当前其言论来看，耶伦属于“鸽派”。她将美元利率的上涨预期延迟至2016年，并称只有当美国经济前景出现明显改善才可能促使美联储放慢缩减购债的步伐。如此一来，美联储QE3（量化宽松）退出速度可能被放缓，对以美元计价的大宗商品而言将获得一定支撑。

在欧元区方面，根据2月份报道，欧元区2013年四季度经济同比增长0.5%、环比增长0.3%，其经济复苏态势超出预期。

细分来看，欧元区五大经济体中，法国和德国经济分别增长了0.3%和0.4%，荷兰经济增长0.7%，西班牙增长0.3%，意大利经济增长0.1%，且均为正增长，为2011年第1季度以来首次。

今年2月以来，欧元兑美元也稳步上扬，刷新了近两个半月以来最高位。

分析看来，欧元区自去年开始就明显从之前欧债危机的阴影中渐渐解放出来，制造业与净出口均向好，消费也稳步增长。德、法两大欧元区主要成员国目前经济前景已改善，未来对于带动整个欧元区经济复苏将起到引领作用。

2月份，大宗商品价格尽管下挫，但事实上国外宏观面的境况中性偏好。

国内方面，由于春节长假因素影响，大宗商品市场运作一度停滞，以往年市场运行规律看来，不少关联行业会放假至正月十五之后，因此期间需求低迷所致的价格疲弱现象亦不可避免，3月份，国内企业将全面复工，届时需求的释放有望能在一定程度上提振大宗商品指数。

细分行业情况：

分行业来看，九大行业指数中有三大行业指数同比上涨，六大行业指数同比告跌。其中，涨幅最大的是建材价格指数，达到10.33%，跌幅最大的是有色金属，为22.04%，这也是唯一同比跌幅超过20%的行业，钢铁、农副产品价格指数跌幅也都超10%。环比来看，各行业指数涨跌不一，但依然是涨少跌多。涨幅最大的是能源价格指数，达9.79%，而跌幅最大的则是有色金属和建材价格指数，分别为10.49%和7.12%。

图表2 分行业指数涨跌幅对比

（资料来源：上海钢联云终端）

2月钢铁价格指数为823.07，同比下跌11.95%，环比下跌1.88%。国内期货市场上，上期所螺纹钢在继1月份破挂牌以来新低之后，2月份再创低点，主力1405合约最低触及了3295元/吨，这与半年前的阶段性高点相比足足下挫600元/吨以上。

但尽管目前钢材价格趋弱，根据“我的钢铁网”调研认为，后市市场依然有回暖的希望。

宏观方面，美国经济的复苏前景光明，而国内经济发展预期仍将维持温和放缓的态势。

在钢材市场方面，2月份由于春节因素的影响，下游相关企业依然全线停工，不少企业在元宵节甚至接近3月份开始复工，这也是2月份打压钢价的重要原因之一。3月即至，旺季将来，终端补库需求、钢厂订单都将随天气回温而渐渐恢复，可以预见钢材需求增量将出现季节性的增长。

事实上，目前从钢厂成本及盈利数据来看，螺纹、中板、冷轧、热轧四大品种均有所亏损，但亏损额除螺纹钢有所扩大外其余多有收窄。

考虑到需求将在3月得到一定释放，钢铁行业有望从2月份的低迷态势中稍得喘息，市场有望出现好转迹象。

图表3 钢铁行业价格指数

（资料来源：上海钢联云终端）

2月能源价格指数为1391.61，同比上涨6.43%，环比上涨9.79%。今年2月份，美原油延续了1月份的上涨态势，最高突破了每桶100美元，至每桶103.8美元。但值得注意的是，3月份因美国天气回暖，用油需求可能出现一定程度的下滑，进而影响油价继续走高。煤炭市场方面，环渤海动力煤价格在本月继续走弱。铁路运费的上调在增加煤炭到港销售成本的同时，却难以抵充其库存高企、需求疲弱对价格的打压。不过，由于2月原油价格的强势，能源价格指数环比依然走高，3月份煤炭价格需求有望回温，有望能进一步助力能源价格指数。

图表4 能源行业价格指数

（资料来源：上海钢联云终端）

2月有色价格指数为580.53，同比下跌22.06%，环比下跌10.49%。2月份伦敦金属交易所（LME）基本金属走势不一，其中，铝、锡、镍价走势相对偏好。伦铜走势较弱，2月初收盘价在7020美元/吨，而至月末，依然处于7000美元/吨附近徘徊。但国内市场上，由于春节长假因素，期货市场上出现了长达一周的空白期，而之后有色金属价格也依然未跟涨外盘，而是继续处于下跌通道运行。

总体来看，我国有色金属产能过剩的境况在2014年仍未改变，而高端领域创新与产业化集成能力依然不足，这对于后市有色金属价格的反弹将形成较大制约。

图表5 有色金属行业价格指数

（资料来源：上海钢联云终端）

2月建材价格指数1272.32，同比上涨10.33%，环比下跌7.12%。尽管同比来看，建材价格指数依然保持九大行业涨幅之首，但环比却出现了大幅下跌态势。玻璃期货本月以震荡运行为主，主力1405合约一直位于1250元/吨附近徘徊。国内现货市场上，由于春节因素影响，下游需求期间维持低迷，预期3月份价格能出现些许反弹。

水泥市场上，因环保压力与节日因素共振，近期以来全国多地水泥价格均有不同程度下降。在环保部收紧水泥行业污染排放指标的同时，预计后市部分中小企业关停潮将来袭，水泥市场可能进入动荡期，不利于建材价格指数的反弹。

图表6 建材行业价格指数

（资料来源：上海钢联云终端）

2月橡胶塑料价格指数为905.08，同比下跌9.38%，环比下跌5.39%。本月沪胶价格继续下挫，破2009年5月初以来新低。国外方面，泰国、印尼、印度等天胶主产国的产量都在不断增长，加大了市场供应压力；国内方面，青岛保税区库存高企，而春节更令市场贸易出现一段时日的停滞，加重供大于求的压力。基本面上，天胶市场尚未出现明显好转，3月份价格走势恐难向好。

图表7 橡胶塑料行业价格指数

（资料来源：上海钢联云终端）

2月农副产品价格指数为1416.60，同比下跌12.40%，环比下跌4.92%。期货市场来看，主要农产品白糖、小麦、玉米、豆粕等价格涨跌不一。美国农业部最新表示，在2014年，大多数农产品的价格将会跌至5年低位；国内方面，2月份的春节行情显然也对农产品价格支撑有限，而随着节日效应逐渐消退，需求短期内走弱，后期价格可能更将承压下挫。

图表8 农副产品行业价格指数

（资料来源：上海钢联云终端）

2月份纺织价格指数为1008.01，同比下跌8.84%，环比下跌0.82%。美棉价格2月份继续维持高位，国内期货走势偏弱，跟涨不积极。现货市场上则传来利好消息：我国近两年以来实施的棉花临时收储政策已试点开始改为直补，这一改革有望能对国内死气沉沉的纺织产业链带来新的契机。

事实上，国内纺织产业利润空间较小、附加值较低，本就生存不易，收储政策令本就徘徊于亏损边缘的企业雪上加霜。本月，纺织价格指数依然疲弱，但期待3月份因政策面带来的新气象可为纺织企业注入新的活力。

图表9 纺织行业价格指数

（资料来源：上海钢联云终端）

2月造纸价格指数为872.58，同比下跌3.55%，环比下跌4.96%。在过剩产能集中退出之后，当前国内造纸业产量已经进入低速发展阶段。在互联网普及度连年提高的当今，纸张的需求增速也同时在下滑。不仅如此，环保压力对于企业的制约也是有增无减。2月份，下游企业长时间放假，纸品需求更是出现季节性低迷的态势，因此令价格承压，3月份，市场交易料回温，但需求是否足以推动价格反弹，还得期待后期市场表现。

图表10 造纸行业价格指数

（资料来源：上海钢联云终端）

2月基础化工指数为1013.83，同比上涨5.73%，环比上涨8.50%。2月份上中旬，基础化工指数初值以同比第一、环比第二的涨幅力压其它大多大宗商品行业，2月下旬，指数依然较为坚挺。

在期货市场上，郑商所甲醇价格先扬后抑，主力1405合约在2月下旬跌破3000元/吨整数关口，并最后收于2800元/吨附近，一周内跌幅达200元/吨左右。

但另一方面，部分化工产品的价格却有不同程度的上涨。硫磺价格在近3个月以来就已经上涨四成左右。

春节期间，因长假因素，基础化工相关企业成交低迷、需求不畅，但随着3月旺季来临，基础化工产品价格有望能有一定程度的回升。

图表11 基础化工行业价格指数

（资料来源：上海钢联云终端）

宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

图表12 MyBCIC与PPI同比走势图 图表13 MyBCIC与PPI环比走势图

图表14 MyBCIC与CPI非食品同比走势图 图表15 MyBCIC与CPI非食品环比走图

（资料来源：上海钢联云终端）

综上所述，国外宏观环境总体向好发展，而国内遇春节长假，一定程度上影响了大宗商品市场的运行。本月，Mybcic依然以同环比双降的态势收官，但后市仍需密切关注全球经济复苏的进展与节后供需情况的变化。根据MyBCIC与PPI的同向性，预期2月份PPI同环比也将再度下跌，且环比跌幅可能进一步扩大。

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